中报业绩披露已接近尾声，在整个消费疲软的大环境下，多家头部公司中报净利润均出现了负增长，如韧性较强的白酒行业，上半年已有部分企业开始亏损，而整个互联网行业的业绩复苏则显得格外亮眼。
(资料图片仅供参考)
手里捏着大部分外卖市场份额的美团，二季度营收增长33.43%，归母净利润也开始扭亏为盈，单季度利润达到47亿元。
其实在阿里的Q2业绩公布之后，就基本能确定整个互联网行业本季度业绩都将迎来强劲的复苏增长，因为就目前整个互联网领域的竞争格局而言，阿里可能是压力最大的一家。
再回到百度，尽管还在吃着PC互联网时期所建立起的家底，但二季度广告收入实现双位数的超预期增长，也能体现互联网行业在当前大环境下的抗周期能力。
既然复苏符合预期， 那么在经历长达两年时间调整之后的恒生科技，是不是也该重新估值？恒生科技指数ETF513180，是不是也迎来了新的参与机会？
数据来源：ifind
创新还得互联网
过去我们讨论最多的是互联网流量红利见顶，各家都开始往竞争对手的领域去卷，比如抖音也要干本地生活，美团也开始搞短视频，阿里也开始去卷下沉市场等。 但从财报的情况来看，互联网行业并没有出现光伏、新能源行业那种卷到最后大家都不赚钱的局面 。
鹅厂二季度在视频号的加持下，广告业务实现了34%的高增长，但这并不影响阿里的客户管理业务回暖，快手的广告业务也交出了30%增速的成绩，同时快手的电商GMV也增长近40%，最为关键的是快手在两大顶流视频平台竞争下，居然实现了利润转正。
由此可见互联网蛋糕的内生增长还在持续，尽管过去十年那种野蛮生长的阶段已经告一段落，但靠精细化运营所带来的有质量增长才是新的开始，日活、月活、有效用户最终这都是要体现在利润上的。
头部几家的中报/Q2利润都迎来了大幅增长，美团、快手开始盈利，拼多多中报营收增长超过62%，净利润直接增长了84%至212亿，阿里Q1的（4月-6月）净利润也是50%以上的增长。尽管有一些利润是靠降本增效节省出来的，但大部分的头部公司营收增长还算强劲。
所以你要说现在还有哪个行业是极具确定性的，也就是互联网了 。在美股巨头的最新的财报中最为强劲的是英伟达，单个季度营收就实现了翻倍增长，而且下季度的营收指引依然能保持着环比增长，可见人工智能未来的确定性。
在AI领域，就国内市场而言，仅有部分公司推出了类似的AI大模型，且目前还未公测。整个产业除了硬件端的光模块已经打入美厂供应链以外，其他领域几乎还看不到业绩，甚至短期还看不到任何新的创新性进展。
论创新能力、企业文化、以及资金实力，未来能在AI领域有所建树的可能还是头部那几家互联网公司。
首先在云服务上阿里云、腾讯云及百度云就已经深耕多年，同时云的建设上也是需要较强的资金实力和技术支持；然后就是研发投入，阿里腾讯也都是一年要花500以上搞研发的，百度去年的研发也达到了233亿，毕竟AI大模型开发和训练一次的成本就高达1200万美元，一般小厂也负担不起这样的支出。
估值极具性价比
过去两年因为行业大调控再加上消费场景受限的影响，互联网行业也迎来了估值、盈利的戴维斯双杀，泡沫可以说是挤得很干净了，就拿阿里来说，高位至今股价跌了70%。
腾讯季报发布后，最新的估值已经回到14倍，阿里估值也就20倍左右，拼多多也就20倍左右，不管是盈利周期还是情绪博弈，现在都是互联网行业最好的阶段。不能确定下一波的行情什么时候会来， 能确定的是当下的行业估值已然不贵 。
靠基本面盈利驱动的上涨，本质上是受宏观大环境的影响，比如美联储停止加息，美联储再次QE，以及宏观大环境回暖，企业盈利能力回暖，股票价格上涨，增量资金加仓，形成正循环的关键还是要看宏观大环境。
不过等真的能看到宏观数据上的回暖时，二级市场一般也都提前预期定价了，所以从情绪的角度来看，当前最悲观反而是最好的阶段，这也就是为啥恒生科技跌幅如此， 依然还有大量的资金在定投恒生科技指数ETF（513180） 场外是恒生科技ETF联接C（013403） 。
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从持仓的情况来看，恒生科技指数ETF的持仓更为分散，且调仓也相对灵活，并不是集中仓位去押两家头部，所以最终的收益要强过中概互联。年初到现在恒生科技指数ETF的收益高于恒生互联和中概互联。
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